Bloomberg пишет, что масштабная засуха и аномальная жара в Европе уже создают угрозу урожаю 2027 года. Жара нарушила нынешнюю уборочную, обмеление рек ударило по транспортировке зерна, а сохраняющаяся засуха заставляет некоторых фермеров откладывать посев или пересматривать площади.
Но если посмотреть шире, европейская засуха — только один элемент гораздо более неприятной конструкции.
Черноморская логистика продолжает разрушаться. Украина испытывает всё большие проблемы с вывозом зерна. Под ударами оказывается российская портовая инфраструктура. Дунай и европейские реки мелеют. Доставка дорожает, страховые риски растут.
Отдельная проблема — удобрения.
Россия остаётся одним из крупнейших мировых поставщиков удобрений, однако и российские объёмы имеют свои логистические и экспортные ограничения. Европа одновременно ограничивает российские удобрения и уже лишилась прежнего объёма дешёвого российского газа — главного сырья для производства азотных удобрений.
А на другом конце системы находится Персидский залив и Ормуз, через который проходит значительная часть мировой торговли удобрениями и сырьём для их производства.
Получается цепочка:
газ → аммиак → удобрения → урожайность → зерно → логистика → конечный потребитель.
И проблемы возникают практически на каждом её участке.
Причём WASDE пока показывает достаточно комфортный мировой баланс зерна. Но здесь возникает ровно та же проблема, о которой я писал вчера применительно к нефти.
Физическое наличие товара и его наличие в мировой статистике — уже далеко не одно и то же.
Можно иметь достаточный объём нефти в мире и одновременно получить дефицит физического барреля в конкретном регионе, если рушатся маршруты его доставки.
С зерном происходит то же самое.
Мировые элеваторы могут быть заполнены, но если зерно невозможно вывезти из одного региона и доставить в другой либо стоимость такой доставки становится запредельной, глобальный профицит прекрасно уживается с локальным физическим дефицитом.
Более того, возникает следующий эффект. Если государства, корпорации и крупные трейдеры ожидают дальнейшего разрушения мировой логистики, они начинают создавать физические запасы заранее.
Мы уже обсуждали эту гипотезу применительно к нефти. Но совершенно та же логика работает с зерном, удобрениями и другими базовыми товарами.
И поверх всего этого на 2026–2027 годы формируется очень сильный El Niño.
Поэтому я бы сейчас внимательно следил не столько за цифрами нынешнего урожая, сколько за посевной под урожай 2027 года.
Если осенью мы увидим сокращение площадей озимых в Европе и Причерноморье, проблемы с удобрениями сохранятся, а El Niño ударит по производителям Азии и Латинской Америки, ситуация станет значительно серьёзнее.
Похоже, с продовольствием начинает происходить ровно то же самое, что мы сейчас наблюдаем с нефтью.
Старая модель считала, сколько товара существует в мире.
Новая будет считать, где находится физический товар, кто его контролирует и можно ли вообще доставить его покупателю.
И это уже совершенно другой мировой рынок.
Источник: Кямиль Аскерханов — Мнение
